Emas membuka pekan baru (28 September) di zona merah, sekitar $4.255–4.265/oz, memperpanjang penurunan mingguan keempat dalam lima pekan terakhir. Pekan lalu saja, harga kehilangan lebih dari $90, menyentuh level terendah mingguan di dekat $4.244 sebelum muncul pembelian di harga rendah.
Biang keladinya bukan perang, melainkan pasar obligasi. Imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun berada di sekitar 5,2%, sementara tenor 30 tahun tertinggi sejak 2004. Sementara itu, CME FedWatch memperkirakan peluang kenaikan suku bunga Oktober sekitar 71% dan Desember 95%; Presiden The Fed New York John Williams juga menyatakan satu kenaikan lagi mungkin diperlukan sebelum akhir tahun. Dolar menguat dan dana keluar dari ETF emas — kepemilikan SPDR Gold Trust turun ke 1.054,56 ton, terendah sejak 17 September.
Minyak Brent masih di kisaran $104 per barel sehingga tekanan inflasi belum mereda. Secara teknikal, $4.250 adalah support terdekat; jika tembus, harga bisa turun ke $4.220–4.240. Pekan ini, PCE Agustus, ISM manufaktur, dan data tenaga kerja nonpertanian akan membentuk ekspektasi untuk rapat The Fed Oktober. Dalam jangka panjang, pembelian bank sentral tetap menjadi penopang emas.